如果兩家公司合并，軍政府勢必會(huì )控股新公司。在外人看來(lái)，這無(wú)異于官府侵吞商人財產(chǎn)，會(huì )造成極為惡劣的影響。
那些尚在觀(guān)望的廣東商人，也將不敢輕易投資重工業(yè)公司。
所以，楊烜斷然拒絕了周鋒的建議，說(shuō)道：
“合并公司之事，斷不可行。
“第一，兩廣同處嶺南，一向都是廣東富、廣西窮，廣東強、廣西弱。歷朝歷代分置兩省，清朝又把南寧府東的廉州府劃給廣東，本就有扶植廣西，溝通兩廣之意。
“新寧公司、怡和公司分別是廣西、廣東最強的公司，也將成為兩省工業(yè)的先驅。一旦合并，勢必會(huì )把重心放在廣東，忽視廣西。這樣一來(lái)，廣西的工業(yè)何以發(fā)展？
“第二，新寧公司由軍政府控股，個(gè)人投資占比少。怡和公司由伍氏控股，個(gè)人投資占比多。我國一向官強民弱，若強推合并，新公司的控股權必將掌握到軍政府手里。
“到時(shí)候，怡和公司股東會(huì )感到心寒，那些有志于投資工商業(yè)的紳士，也會(huì )望而卻步。
“第三，當今世界強國流行重商主義，主張自由競爭。兩個(gè)公司總歸比一個(gè)公司好，彼此互有競爭，避免店家欺客，停滯不前。
“第四，廣西乃邊防重地，需要軍工企業(yè)支撐邊防。日后，咱們必要在云南、貴州、越北用兵。有新寧公司在廣西，對日后大局大有裨益……”
楊烜這番言論高瞻遠矚，伍崇曜與周鋒無(wú)不佩服。他們反而謙虛起來(lái)，各自退讓。
伍崇曜說(shuō)：“我們廣東商人雖有資財，卻并不懂得如何經(jīng)營(yíng)企業(yè)。如果兩家公司合并，即便由軍政府控股，我們也樂(lè )得當甩手掌柜。如果不合并，我們也歡迎新寧公司以技術(shù)入股怡和公司，指導公司運營(yíng)發(fā)展?！?br>
周鋒則說(shuō)：“越王為大局著(zhù)想，實(shí)非我等所能及。這次技術(shù)轉讓?zhuān)覀円欢▋A囊相助，決不藏著(zhù)掖著(zhù)。按越王所說(shuō)，我們還是不合并為好，但不妨交叉持股，既合作，又競爭?！?br>
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